m.49657.net 投資邏輯、關鍵假設及主要預測：鋼鐵行業基本面的核心驅動因素為日均粗鋼產量227萬噸，關鍵假設目前粗鋼產能約為9.1億噸左右，我們預測2013年5月份粗鋼日均產量為215萬噸。

　　有別于市場的判斷：粗鋼日均產量明顯低于227萬噸時，行業仍難以實現整體性盈利;鋼價漲跌取決于市場預期差及成本的變化。

　　估值與投資建議：日均產量低于227萬噸，投資主要考慮PB及資產負債表推動。關注受周期股推動的估值上漲，以及具備安全邊際個股的選擇。

　　股價表現的催化劑：整體需求超預期、補漲。

　　風險因素：整體需求低于預期;周期股整體性的大幅下滑。

　　本周國內鋼材市場跌勢加劇。Myspic綜合指數131.5點，較上周下跌1.01%。扁平材指數119.5點，較上周下跌1.42%，其中中厚板、熱軋板卷分別下跌0.97%、1.97%。長材指數報收146.1點，較上周下跌0.81%。期螺繼續走低，經濟整體復蘇疲弱，粗鋼產量高企，鋼廠卻未見減產跡象，在鋼市供需矛盾仍未緩解情形下，本周國內鋼材現貨市場仍處下跌通道中，各主要品種價格呈普跌態勢，其中熱卷周跌幅達1.97%。